商丘信息港
网络
当前位置:首页 > 网络

信贷成本回落银行业一季度业绩环比触底

发布时间:2020-07-04 07:13:58 编辑:笔名

信贷成本回落 银行业一季度业绩环比触底

一季度银行业净利息收入同比增速触底,双宽政策下不良双降,我们预计全行业09年净利润增速在10%左右。随着资金供求关系的变化,我们预计资金市场收益率会率先企稳反弹,建议关注受益于资金市场收益率上升息差反弹度高的银行,以及在经济恢复过程中规模扩张能力强的股份制银行和城商行。维持行业“强于大市”的评级,重点推荐民生银行、兴业银行、北京银行、南京银行和深发展。

一季度净利润同比增速触底

12家上市银行中,一季度净利润正增长的公司有6家,分别是工行、交行、民生、深发展、南京和宁波。大银行、股份制和城商行净利润同比增速分别为:-6.9%,-30%至15%,-0.14%,股份制银行间分化较大。上市银行平均ROA由2008年末的1.21%降至1.14%,平均ROE由2008年末的18.78%降至18.43%。

城商行一季度贷款较年初增长了20%,息差同期下降40BP左右,净利息收入实现以量补价,预计随后几个季度收入高增长仍将持续。较高覆盖率和信用成本,以及稳定的资产质量使得城商行信用成本上升压力小,全年业绩增长确定。

大银行一季度贷款较年初增长15%,息差同期下降了58BP左右,净利息收入压力源于负债重定价显着慢于资产重定价。预计随着负债重定价的推进以及新增信贷的陆续计息,2季度开始净利息收入将出现环比增长。

股份制银行一季度业绩出现较大分化,整体息差下降幅度低于预期,平均较年初下降了60BP左右。招商、华夏等行由于息差大幅下降以及信贷规模的扩张放缓,净利息收入增长出现压力,能否增长取决于随后几个季度贷款投放计划以及业务发展策略;民生和深发展则加大贷款投放、降低负债成本,成功实现以量补价,后续业绩增长潜力大。

一季度银行业净利息收入同比增速触底,随着08年四季度以来新增贷款的计息、一般性贷款替代票据的信贷结构优化、以及重定价完成带来的息差见底,银行业净利息收入有望实现季度环比正增长。考虑到部分银行可能会采取相对谨慎的拨备策略,信用成本下降对于业绩的贡献作用有限,我们预计全行业09年净利润增速在10%左右。

股份制银行贷款有望提速

2009年一季度全行业贷款较年初增长4.5万亿,12家上市银行贷款较年初增长2.3万亿,占全行业新增贷款51%。以工行、建行、中行以及交行为代表的国有银行一季度贷款平均增速在15%以上,以南京银行、北京银行为代表的城商行贷款增速则为20%左右,以招行为代表的股份制银行则比较谨慎,平均增速在13%左右。

由于一季度的信贷投放已经比较充分,后期无论从贷款需求上还是从总量控制上来看,类似一季度的大规模信贷增长可能难以出现。我们预计09年全年信贷规模将达万亿,后期的信贷增速将减慢,后三个季度新增贷款可能在2..5万亿之间,同时,一般性贷款增长将代替票据增长。

具体来看,城商行由于贷款基数较低,增速仍有继续大幅提升空间,年平均增速可达30%以上;国有银行由于基数较高,贷款增速达20%已属较高;考虑到前期大量的基建项目后期需各种各样的配套设施,中小企业的贷款需求在2季度有可能逐渐回升,股份制银行信贷增长将提速,后期有较好的增长潜力。

另外,流动性充裕导致一季度同业资产增速惊人。考虑到2季度后,宏观经济形势有可能逐渐明朗,同业市场上的资金收益率将极有可能率先反弹,那么对市场更为敏感的股份制银行将最先受益。股份制银行一季度同业增速慢于国有银行,后期将有更大的腾挪空间,并且在经济上升阶段,以招行、兴业为代表的股份制银行历史上曾取得较国有银行更高的同业资金收益率,其市场化操作更为灵活和迅速。

不良双降压低信贷成本

在宽松的货币政策和积极的财政政策下,银行业一季度不良贷款实现双降,12家上市银行不良余额较年初下降42.9亿,平均不良率降幅为20bp,平均拨备覆盖率由153%提升至159%。由于新发放的贷款大多为基建类和票据类贷款,风险较低,难以很快形成不良,同时出于保经济增长的缘故,双宽政策短期内不会改变,因此09的不良压力相对较小。

银行业在08年底大幅计提拨备,使得当时信贷成本处于历史高位。而一季度由于资产质量稳定、信贷快速增长,不良双降和拨备覆盖率提升较小的共振效应极大地拉低了一季度的信贷成本,成为贡献业绩的重要因子。08年底平均信贷成本为1.02%,09年1季度仅为0.5%。

目前股份制银行的拨备覆盖率几乎全部超过150%,达到监管要求。据传,国有银行也将有可能遵循150%的覆盖率标准。除建行距这一标准较近之外,工行、中行和交行仍有个百分点的提升空间。由于国有银行不良率要显着高于股份制及城商行,因此通过核销不良贷款就可以达到拨备提升和不良率下降的双重效果,我们预计后期国有银行将加大核销力度。

总体来看,09年信贷成本的关键在于政策因素,假如监管层不再对各行拨备覆盖率有继续大幅提升的要求,09年行业的信贷成本将显着低于08年。我们认为股份制和城商行的拨备覆盖率再继续提高的可能已不大;国有银行即使要达到150%的标准,也可以通过核销不良贷款来减轻信贷成本压力,另外,国有银行的收入来源更加多元化,能较好地化解信贷成本上升带来的支出增加。

重点公司

民生银行:公司在08年第四季度大幅计提拨备35亿,拨备覆盖率由三季度末的123%升至150%,为09年的业绩增长奠定良好基础。公司一季度出售海通证券9307万股收益所得10.16亿元,09年全部处置约可获得投资收益约41亿元,09年净利润可增长27%左右,若不考虑该投资收益,净利润增幅约为8%。

兴业银行:09年1季度收入增长略有压力,信贷成本下降拉升业绩,预计全年收入有望实现季度环比正增长。由于按揭贷款利率的大幅下降,公司收缩了个人贷款,09年资金市场流动性充裕,公司将努力加大一般性公司贷款投放,确保收入增长。资产质量压力不大,不良率1季末降至0.72%,覆盖率升至229.8%。

北京银行:1季度收入增长放缓使得净利润同比负增5.9%,但环比增长46%。公司1季度加大贷款投放,单季新增量占全年计划的40%。受益与政府的良好关系、总部经济独有的客户资源优势以及跨区域经营的稳步推进,预计公司09年资产规模将超过5200亿。公司资产质量优异,1季度信用成本大幅下降,预计全年信用成本在0.62%左右。

南京银行:09年1季度息差下降50BP,但公司实现以量补价,净利息收入同比增3.6%。1季度新增贷款110亿,远超08年95亿的全年新增量,占09年全年计划新增量198亿的55%,预计09年贷款增长率将超过50%,高信贷奠定业绩高增长。公司信用成本大幅增加,资产质量仍然可控。

深发展:由于公司去年年末大幅核销不良贷款,今年拨备计提骤降对于净利润增长的边际影响巨大,贷款拨备损失同比减少10%,净利息收入同比增长3.9%。净息差仅下降38bp,好于行业平均。公司一季度新设立了4家点,由此带来的营业费用刚性增长,同时公司持续改善管理流程和IT系统。考虑到公司加大投资的经营策略,预计费用收入比将有所上升。


吕梁好的白癜风医院
武威白癜风医院哪家好
丹东白癜病医院
阜阳白癜风医院哪家好
鄂州白癜风医院哪家好
友情链接