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国海证券通胀短期回升预期9月CPI压力不

发布时间:2020-08-09 08:15:12 编辑:笔名
国海证券:通胀短期回升 预期9月CPI压力不大PPI高位

2017-09-14 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:


8月CPI、PPI同比均超预期。8月CPI同比上涨1.8%,高于此前市场预期(Wind)的1.6%。8月PPI同比上涨6.3%,大幅高于市场预期(Wind)的5.8%。


CPI食品项拖累因素逐渐褪去,交通和通信、医疗保健分项推升CPI环比。8月食品项价格环比增长整体基本符合季节性规律。其中蛋类和鲜菜价格高于季节性规律;而鲜果和猪肉价格低于历史均值。非食品项方面,交通和通信、医疗保健分项价格环比增长超出季节性规律。因油价原因8月交通和通信价格环比增长0.3%,而历史均值为环比下降0.2%;医疗保健分项因医疗价格改革已实现连续29个月价格月月上涨。


环保限产和油价调整共同推升PPI环比大幅反弹。按8月PPI环比增长超过7月的增幅大小排序,排在前8位的行业依次为石油和天然气开采业、石油加工炼焦及核燃料加工业、黑色金属矿采选业、有色金属冶炼及压延加工业、黑色金属冶炼及压延加工业、煤炭开采和洗选业、有色金属矿采选业、化学原料及化学制品制造业、造纸及纸制品业、燃气生产和供应业。由此我们可以看到8月PPI环比涨幅最高的都为黑色系、有色系以及环境污染相关的行业。


预测9月CPI同比压力不大,PPI同比仍会维持在高位。我们把CPI和PPI同比均进行了拆分,发现9月CPI同比基数仅为1.0%左右,大幅低于8月的1.3%。PPI方面,9月PPI同比基数为5.8%,高于8月0.4个百分点。因此我们推测9月CPI同比涨幅大概率不会超过8月,而PPI同比涨幅将大概率再次超过6.0%。


风险提示:环保限产政策超预期。


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